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航空航天军工行业周报:多家公司中报利润超预期;中船集团、中国电科启动增持
2018-11-09 13:21

  多家核心军工标的上半年净利润超预期。上周,A 股上市公司完成中报披露工作。从军工板块来看,航空、兵器、舰船板块收入端基本符合预期,再次验证拐点逻辑;而中直股份、航发动力、内蒙一机、中国重工、ST 船舶等核心上市公司利润端超预期,主要由于营业成本、期间费用(特别是财务费用)、资产减值损失的控制力度好于预期,提质增效成果显著。

  参与增持的中央直属军工集团数量进一步扩大。上周,中国船舶工业集团、中国电子科技集团开始增持旗下上市公司,并在未来一段时期继续增持。今年6 月至今,已有航空工业、中国航发、中船重工、中船工业、中国电科等五家中央直属军工央企系统性增持旗下核心上市公司,军工板块投资价值获产业资本持续确认。

  军工板块跑赢大盘,周度成交额时隔四周再次回升。上周中证军工指数上涨1.81%,跑赢大盘1.53ppt;周度成交额企稳回升(272亿元);航空/船舶板块领涨、分别上涨2.98%/2.26%。富国分级B下折母基金需跌5.87%,多数军工分级尚具安全边际。

  装备采购信息网8 月订单公告数环比增加7%;持续关注军工板块“景气回升+估值底部”的配置机会。根据我们对全军采购信息网统计,8 月份新增装备采购公告数环比增加7%、延续今年3 月以来的增势。当前中证军工指数成分(剔除造船)对应47x TTM P/E、2.8x P/B,估值仍位于近5 年底部;航空、航天、兵器子版块对应2018/2019e 46x/38x、36x/29x、32x/26x P/E。

  维持“高确定性成长+估值合理偏低”的逻辑主线,首推中航光电、中航沈飞、中直股份、航发动力、中航科工-H、扬子江船业-SG,推荐内蒙一机、中航机电、航天电器、航天电子、*ST 船舶,关注中航飞机。

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